上海先惠自动化技术股份有限公司（股票简称：）成立于2007年，2020年登陆上海证券交易所科创板，主营各类智能制造装备的研发、生产与销售。
先惠技术的各大业务中，新能源电池装备占比最大，其次是汽车底盘系统装备及氢能源装备，智能制造数据及软件产品。先惠技术在上海、武汉和长沙拥有制造基地，同时在德国、捷克和美国拥有子公司或办事处。
2025年前三季度，先惠技术的营收同比增长5.1%，较2024年有所提速，但仍然算是低速增长状态。
“新能源动力电池精密结构件”和“新能源汽车智能自动化装备”是先惠技术的两大核心业务，还有少量的“工业制造数据系统”、“燃油汽车智能自动化装备”和其他业务。国外市场的占比两成出头，主要的市场在国内。
净利润的表现与营收并不完全同步，有两年出现下跌，其中2022年还有不低的亏损。经过2023年的过渡，2024年表现异常突出，2025年前三季度的表现也不差，虽然同比增速不高，但全年大概率也是能刷新盈利新纪录的。
毛利率的波动是相当大的，2022年的亏损，正是毛利率较三年前跌去了一多半。从2023年起，毛利率进入反弹期，由于营收规模大了好几倍，并不需要反弹至以前峰值水平的高度，就可以取得更高的净利润。
销售净利率与毛利率的平行关系不错，随着营收规模的增长，两者的距离有所缩小。
净资产收益率与销售净利率的水平接近，就算上市的稀释效应也不是太明显，原因是上市融资的规模比较小。从2024年以来，销售净利率和净资产收益率都是优秀级的水平。
2022年的亏损，就是主营业务亏损导致的，毛利率探底和期间费用占营收比的增长，共同击穿了保本点。之后快速恢复盈利，并且越来越好，2025年前三季度，以16.1个百分点的主营业务盈利空间，超过了前四年，经营形势确实不错。
期间费用中，研发费用和管理费用是大头，这类设备的技术含量可能不是特别高，但可借鉴和参考的经验不多，研发方面也是需要较大投入的。
在其他收益方面，2024年终结了前几年净损失的状态，反而有了不低的净收益。主要是前些年较大金额的“资产减值损失”和“信用减值损失”，2024年以来反而成为收益状态，只能说是以前计提时过于保守了，或者是行业回暖的节奏早于预期。这方面的影响可不小，甚至是2024年净利润大幅增长的主要原因之一。
分季度来看，从2023年三季度开始的营收增减波动，持续至今，体现在全年上，就成了2024年和2025年前三季度的同比小幅增长。能不能说营收增长的动力已经不是太足了呢？不管他们自己承不承认，已经进入稳定发展期的迹象似乎已经形成，可能也有异常增长的风口会偶而降临，但很难再回到以前那种超高速增长状态了。
随着营收的相对“稳定”，净利润也从2024年稳定下来，不仅规模都不低，波动也没有以前那么夸张了，还隐约能看出逐步增长的趋势。
前两年的毛利率有四季度偏低的问题，主营业务盈利空间也是如此。2025年四季度会不会如此呢？似乎很有这个可能，只是情况应该会相对好一些，因为其2025年三季度的表现好于前两年同期，惯性的影响多少都有一些。
在2023年及以前，“经营活动的现金流量净额”表现并不算好，由于营收增长较快，反而出现了两年净流出的现象。2024年表现优秀，2025年前三季度只能算表现一般了。
除了2020年上市融资，2022年和2023年也进行了较大规模的净融资。这些资金部分用于项目建设投资，部分用于补充流动资金，部分就结余下来了。节余多了，2024年以来又在进行相反的操作，比如去杠杆和持续分红等。
先惠技术的长短期偿债能力在上市后略高了一段时间，随后就快速降至平衡的水平。2025年三季度末，资产负债率和流动比率都变化不大，但速动比率下跌严重，这当然是存货规模太大了。
2025年三季度末的存货大幅增长6.7亿元，占流动资产比达到了夸张的近五成。由于其营业收入和营业成本都是增长状态，存货周转天数拉长的时间倒不是太夸张，但也比前几年都要高。季报没有明细构成情况，半年报虽然有，但又过去有一段时间了，我们只有看一下预收货款的情况来大致判断一下是什么情况。
2025年三季度末的“合同负债”大幅增长，全部都是预收货款，也可以说，就是客户支付的订金增长了，这似乎就可以理解存货的大幅增长了，也预示着后续的营收延续增长的问题不大。2025年三季度末，主要的应收项目和应付项目都在增长，这也是后续营收有较大增长的迹象。
先惠技术是一家不错的装备制造类上市公司，由于受主要产品下游行业的波动影响，增长和业绩等出现波动在所难免。增长变慢这几年，他们在各方面都优化得不错，是能够顺利接下可能出现的风口或利好的。
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